# 融資融券

Q3 財報空窗期 5 大主力資金信號 是 8/28-9/15 這 19 天「雙真空」窗口唯一可量化的決策框架——融資融券 2.4 兆、北向資金 1.3 兆回流、ETF 申贖、龍虎榜機構席位、股東戶數變化。8 月 28 日，Warsh 在 Jackson Hole 完成首次 Fed 主席演講，9/16 FOMC 升息機率仍在 33-55% 區間擺動，但 Q2 財報已收官（5,000+ 家公司披露完畢）、9/15 前沒有重大宏觀數據落地、業績催化暫停、政策懸而未決。本文用工程師視角把這 5 個信號做成可實時追蹤的決策樹，附 8/28-9/15 每日 checklist 與 Python 數據抓取腳本。

2026 年 7 月，A 股融資融券餘額從 6 月底的 3 萬億高峰，一路跌到 7 月 20 日跌破 2.7 萬億，1 個月蒸發近 3000 億人民幣。這不只是「散戶退場」這麼簡單——它代表整個市場的槓桿水位正被快速重置，也意味著 9–10 月的 Q3 旺季行情不會是「普漲」格局，而是高度結構化的「回補」行情。