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2026 年 7 月，A 股融資融券餘額從 6 月底的 3 萬億高峰，一路跌到 7 月 20 日跌破 2.7 萬億，1 個月蒸發近 3000 億人民幣。這不只是「散戶退場」這麼簡單——它代表整個市場的槓桿水位正被快速重置，也意味著 9–10 月的 Q3 旺季行情不會是「普漲」格局，而是高度結構化的「回補」行情。